---

Gestionnaire multi-comptes de change Z-X-N
Accepte les opérations, investissements et transactions d'agence de comptes de change mondiaux
Aider les family offices à gérer leurs investissements de manière autonome

---



Dans le système bidirectionnel du marché des changes, l'idée largement répandue est que l'investissement en devises est la voie optimale pour les traders particuliers souhaitant s'élever socialement. Ses principaux arguments sont un faible seuil d'entrée, l'absence de nécessité de collaboration et un potentiel de rendement extrêmement élevé si les obstacles au trading sont surmontés.

---

Cependant, en tant qu'investisseur forex de grande envergure, ma position sur ces affirmations est claire et ferme : ceux qui inculquent de telles idées aux traders forex sont tous motivés par l'avidité et méprisent toute morale. Pour analyser en profondeur l'essence du trading forex, et plus particulièrement de l'investissement en devises, il est essentiel de comprendre que ce dernier est fondamentalement un piège à risques taillé sur mesure pour exploiter les faiblesses de la nature humaine. Le principe fondamental de ce piège consiste à inciter les traders à minimiser leur prise de risque et à investir leurs propres fonds en leur faisant miroiter des promesses illusoires telles que « la richesse est à portée de main » et « vous êtes l'élu ». Son objectif ultime est clair et unique : piller le patrimoine accumulé du trader. Lorsque les traders croient naïvement à ces affirmations mensongères et investissent leurs fonds, lorsqu'ils réalisent la vérité, leur patrimoine a souvent été entièrement anéanti.
Il convient de définir clairement certains concepts clés : la possibilité de réaliser des profits sur le marché des changes est indéniable ; cependant, pour la grande majorité des traders forex ordinaires, croire qu'ils peuvent y dégager des profits stables relève de l'illusion. En réalité, les traders capables de réaliser des profits sur le marché des changes sont extrêmement rares, un sur un million – et ce n'est pas une exagération. Par conséquent, bien que l'existence d'un potentiel de profit sur ce marché soit un fait objectif, l'idée que « les particuliers peuvent en tirer profit » n'est, en fin de compte, qu'un vœu pieux et irréaliste pour la grande majorité des traders forex ordinaires.
Pour la plupart des traders particuliers sur le marché des changes, il n'y a pas lieu de se faire d'illusions : la perte totale de leurs fonds est inévitable. Cette conclusion tient au fait que, dès leur origine, les règles du marché ont prédéterminé la position désavantageuse des traders ordinaires. Leur logique sous-jacente favorise le capital. Nombre de traders commettent l'erreur de considérer les autres traders comme les principales contreparties du marché. Cette perception est fondamentalement erronée : les véritables contreparties ne font pas partie intégrante du processus de négociation, mais se situent en dehors de l'élaboration et du contrôle des règles du marché. Les différentes règles du trading forex, bien qu'apparemment justes et impartiales, sont en réalité conçues avec minutie pour exploiter les faiblesses humaines. Une analyse approfondie de ces règles révèle leur logique sous-jacente.
Les principales institutions et les courtiers forex sont les véritables contreparties des traders particuliers. Ces deux entités sont les bénéficiaires désignés des règles du marché. Chaque transaction génère des commissions pour elles, qui s'accumulent à chaque opération. En fin de compte, tous leurs profits proviennent des fonds des comptes des traders particuliers. Plus important encore, les règles du marché sont principalement fixées par les grandes institutions et les courtiers forex, qui développent et accroissent également les ressources destinées à la clientèle. Les frais de transaction sont partagés entre ces deux entités. La relation entre les traders particuliers et ces grandes institutions/courtiers forex est intrinsèquement conflictuelle ; c’est indéniable, et elles constituent les principaux adversaires des traders particuliers sur le marché.
Le problème fondamental réside dans le fait que les règles de trading sont principalement fixées par la bourse, et que la conception initiale de chaque règle vise à maximiser les profits des grandes institutions et des courtiers forex. C’est incontestable, et sa logique opérationnelle est identique à celle d’un casino. Prenons l’exemple du système de trading T+0 : s’il offre superficiellement aux traders la liberté d’acheter et de vendre instantanément, il crée en réalité un terrain fertile pour le surtrading. D’un point de vue humain, les individus ont une vision à court terme et un fort besoin de retour d’information immédiat : dans un contexte de profit, la cupidité s’installe facilement, entraînant une augmentation de la fréquence des transactions. En situation de perte, l'impulsivité prend facilement le dessus, exacerbant ainsi la fréquence des transactions. Le système T+0, sans restriction de fréquence, entraîne inévitablement une accumulation continue de frais de transaction, acheminant rapidement les fonds des traders particuliers vers les comptes des grandes institutions et des courtiers forex. Nombreux sont les traders qui, face au système de marge forex, le perçoivent à tort comme un outil pour amplifier les rendements. Or, en réalité, ce système amplifie les faiblesses humaines et la volatilité des comptes : en exploitant la cupidité et la peur pour induire des décisions émotionnelles, il les conduit progressivement à un usage intensif de l'effet de levier, accélérant la perte de leurs fonds et le transfert rapide de richesse. Le trading bidirectionnel amplifie encore ces risques. Tout en offrant superficiellement des opportunités de profit diversifiées, il exploite les limites physiologiques de la capacité de décision humaine, combinées à l'effet synergique du T+0 et de l'effet de levier, conduisant finalement les traders à un trading à haute fréquence, à des opérations à fort effet de levier et à une instabilité émotionnelle. De plus, les diverses théories d'analyse technique qui circulent sur le marché créent en réalité l'illusion de « figures de marché bien définies », tandis que le système de règlement quotidien constitue le principal vecteur de transfert des risques. Ces systèmes et théories partagent un objectif commun : former un grand nombre de traders ordinaires habitués à un effet de levier élevé, à une fréquence élevée et à un trading guidé par l'émotion. Ces traders, dans leur processus d'autodestruction, génèrent continuellement des profits pour les principales institutions et les courtiers forex. Pour les traders forex ordinaires, il est crucial de ne pas tenter de défier les limites de la nature humaine, et encore moins d'échapper aux pièges à risques tendus par des groupes d'élite ; chacun de ces pièges suffit à enfermer un trader dans une situation difficile et prolongée dont il ne pourra se relever, et peut même, dans les cas les plus graves, entraîner des tragédies telles que la ruine et la mort d'une famille. Il est important de souligner que ceci n'est pas une tentative de décourager les traders potentiels, mais plutôt une présentation objective du fonctionnement réel du marché des changes.
Outre les grandes institutions et les courtiers forex, les contreparties des traders particuliers incluent divers autres acteurs du marché, notamment des institutions professionnelles, des sociétés de trading quantitatif et des capitaux spéculatifs, ainsi que des investisseurs particuliers. Même au sein de cette catégorie, la position sur le marché des différentes entités détermine les écarts importants de rentabilité. Prenons l'exemple des frais de transaction : il existe une différence fondamentale entre les taux appliqués par les institutions professionnelles et ceux des traders particuliers. Ces derniers bénéficient également de frais nettement inférieurs à ceux des grands acteurs du marché ; ces différences sont objectivement réelles et difficiles à combler. Pire encore, certains investisseurs particuliers ayant un accès limité à l'information voient leurs frais multipliés par plusieurs fois par les intermédiaires, en plus du taux de référence de la bourse. Outre ces différences de frais, les institutions professionnelles, les sociétés de trading quantitatif et les capitaux spéculatifs possèdent des avantages à tous les niveaux du processus de trading, avantages que les investisseurs particuliers peinent à égaler. Par exemple, en matière de gestion des risques, lorsqu'un trader de ces entités professionnelles perd le contrôle de ses émotions, un service dédié intervient pour imposer une liquidation. Tandis que les traders particuliers, une fois pris de panique, se livrent souvent à des opérations de trading massives et opportunistes, aggravant ainsi leurs pertes, il est extrêmement difficile pour eux d'atteindre la rentabilité sur le marché des changes. La cruauté de ce marché dépasse de loin l'adage « le succès d'un général repose sur les ossements de dix mille », reflétant plus justement la réalité d'un « succès d'un général repose sur les ossements de cent mille ». Son essence même est celle d'un marché risqué qui engloutit les richesses – un fait largement reconnu.
En fin de compte, le rôle principal des traders forex particuliers sur ce marché est celui de fournisseurs de liquidités et de preneurs de risques. Ce marché, par sa nature même, ne leur convient pas. Les investisseurs particuliers qui parviennent véritablement à percer sur ce marché ont depuis longtemps transcendé le rôle du trader ordinaire, dépassant même ses limites humaines – ils se sont affranchis des contraintes humaines et ne sont plus de simples traders forex prisonniers des pièges du risque.

Les plateformes MAM/PAMM réduisent la gestion active des investissements à un simple bouton web, mais laissent aux régulateurs et aux investisseurs finaux la triple responsabilité liée à la responsabilité fiduciaire, à la pénétration transfrontalière et à l'impact sur le marché.

---

Dans le cadre des échanges bilatéraux sur le marché des changes, le rejet des plateformes MAM et PAMM par les autorités de régulation aux États-Unis, au Japon, en France et dans d'autres pays n'est pas dû à un manque d'efficacité technique, mais plutôt au fait que leur structure de « gestion agrégée » concentre les risques les plus critiques du secteur traditionnel de la gestion d'actifs – dilution des qualifications, dispersion des responsabilités et difficulté de traçabilité des flux de fonds – en un seul lien web. Dès qu'un investisseur clique pour adhérer, il confie la gestion de son compte à un tiers, tandis que le cadre réglementaire peine à appréhender simultanément l'ensemble des opérations, dans une même juridiction et avec les mêmes obligations de déclaration. Ainsi, les trois objectifs fondamentaux que sont la protection des investisseurs, le maintien de l'intégrité du marché et la prévention du risque systémique sont simultanément compromis.
Le mécanisme de protection des investisseurs est le premier à être touché. La gestion agrégée regroupe plusieurs petits comptes en un « fonds unique », les profits et les pertes étant répartis en pourcentage. Si cela paraît équitable en apparence, la responsabilité du contrôle des risques repose en réalité entièrement sur l'intégrité personnelle du gestionnaire de fonds. Or, nombre de ces gestionnaires ne possèdent pas de licence de conseiller en investissement ni de gestionnaire d'actifs. Les gestionnaires agressifs visent des rendements mensuels de 30 % grâce à un effet de levier pouvant atteindre 500 fois ; les gestionnaires prudents concluent secrètement des accords de ristourne avec les courtiers, utilisant le trading haute fréquence pour s'approprier une part du spread. Comme les détails des transactions ne sont visibles que sur le serveur, les investisseurs particuliers ne peuvent identifier les glissements anormaux ni distinguer les fluctuations soudaines du marché des paris malveillants entraînant des appels de marge. En cas de litige, les courtiers se dégagent généralement de toute responsabilité en prétendant n'avoir « que fourni l'accès », et les gestionnaires sont souvent enregistrés dans des juridictions offshore, ce qui complique l'identification du plaignant. Au final, la quasi-totalité des pertes est supportée par l'utilisateur final. L'article 63 de la loi japonaise sur les instruments financiers et les échanges interdit explicitement aux institutions non agréées de se livrer à la gestion collective d'actifs. Son explication législative stipule clairement que « le modèle de répartition en pourcentage dissimule la responsabilité fiduciaire et induit un aléa moral ».
La difficulté d'adaptation réglementaire s'en trouve ainsi accrue. Les comptes-titres traditionnels permettent de remonter jusqu'au bénéficiaire final grâce à un registre central, tandis que les systèmes MAM/PAMM permettent aux gestionnaires de répartir les positions entre plusieurs fournisseurs de liquidités, puis de transférer les ordres vers des bourses de pays tiers via la structure Prime-of-Prime des LP. Une fois les fonds intégrés à cette structure « imbriquée », les autorités de régulation du pays d'origine ne peuvent plus visualiser l'intégralité des avoirs ni contrôler les ratios de levier, et les rapports de lutte contre le blanchiment d'argent ne peuvent recueillir que des informations fragmentaires. Le marketing transfrontalier pose un problème encore plus complexe : les gestionnaires créent des sites web dans le pays A, ouvrent des comptes de conservation dans le pays B, louent des serveurs dans le pays C, et les investisseurs sont dispersés à travers le monde. En cas de fuite d'une entité, une coopération judiciaire internationale est nécessaire pour geler les actifs, ce qui augmente considérablement les coûts de recouvrement. L’Autorité des marchés financiers (AMF) a donc interdit totalement les PAMM, déclarant que « la conservation décentralisée affaiblit l’immédiateté de la supervision et contrevient au principe de contrôle des risques de la directive européenne sur les services d’investissement ».
Les limites de la qualification des gestionnaires sont également facilement franchies. Aux États-Unis, la CFTC exige que toute personne physique ou morale qui accepte l’autorisation de clients et perçoit des commissions de performance s’enregistre comme CTA (Commodity Trading Advisor) et adhère à la NFA, en soumettant annuellement des documents de divulgation audités. Au Royaume-Uni, la FCA classe la gestion collective d’actifs comme une « activité réglementée », nécessitant une licence de gestionnaire d’investissement (IFPRU Investment Firm). Or, les lettres d’autorisation pour les MAM/PAMM sont souvent rédigées à l’aide de modèles standardisés fournis par les courtiers. Les gestionnaires peuvent ainsi contourner les exigences relatives aux CTA en cochant simplement la case « Je ne suis pas citoyen américain », puis échapper à la définition de conseiller en investissement sous couvert de « partage de signaux techniques ». Si les autorités de réglementation approuvent tacitement cette voie floue du « trading par copie d'autorisation », cela revient à ouvrir un circuit de « gestion d'actifs parallèle » en dehors du système d'agrément : un circuit sans conditions d'accès, sans ratios de fonds propres ni obligation de reporting continu. Ceci affaiblit la compétitivité des institutions agréées et nuit à l'écosystème de conformité global du secteur. C'est pourquoi, depuis 2019, les États-Unis ont inclus les comptes communs dans le cadre réglementaire des CPO (Commodity Pool Operators), n'acceptant plus les exceptions liées aux canaux de distribution, ce qui restreint de fait le champ d'application de la conformité pour les PAMM (Private Asset Management Managers).
Les failles structurelles du mécanisme de négociation lui-même peuvent également amplifier la volatilité du marché. Les PAMM utilisent un modèle de « négociation centralisée sur un compte unique avec redistribution en fin de période ». Lorsqu'un investisseur important retire des fonds en cours de période, ses parts virtuelles correspondantes doivent être liquidées de force au prix du marché en vigueur. Le gestionnaire est contraint de liquider ses positions pour honorer le remboursement, déclenchant instantanément des ordres stop-loss pour les investisseurs restants et provoquant une seconde vague de liquidation. Bien que les gestionnaires de comptes multiples (MAM) exécutent les transactions indépendamment, un même ordre est réparti sur des dizaines de comptes pour une exécution simultanée, créant ainsi une concentration de la demande à court terme pour les paires de devises illiquides, susceptible d'entraîner une hausse de prix de 10 à 30 points. Combiné à des conseillers experts (EA) haute fréquence, un seul signal peut générer 200 ordres de vente en 500 millisecondes, un nombre suffisant pour déclencher les mécanismes de protection de la liquidité chez certains courtiers et impacter par la suite le marché interbancaire. Les régulateurs craignent que cette « ruée vers l'orage » n'interfère avec la formation normale des prix et ne crée même des déficits de liquidité pour les cryptomonnaies moins importantes, ce qui contrevient directement aux objectifs de politique de « marché ordonné, transparent et à faible volatilité » poursuivis par des pays comme les États-Unis, le Japon et la France. Par conséquent, ils privilégient une interdiction totale plutôt que de sacrifier la stabilité systémique au profit d'une efficacité locale.
En résumé, le MAM/PAMM réduit la « gestion d'actifs gérée » à un simple bouton web, mais expose les régulateurs et les investisseurs finaux à un triple risque : responsabilité fiduciaire, pénétration transfrontalière et impact sur le marché. Pour des pays comme les États-Unis, le Japon et la France, qui appliquent des réglementations strictes en matière d'agrément et de comportement, autoriser son existence implique des coûts supplémentaires liés aux qualifications, à la transparence, à l'application de la réglementation et à la coopération transfrontalière, tandis que l'avantage se limite à faciliter l'accès à certains clients particuliers. Face à ces différentes options, les régulateurs ont choisi de refuser catégoriquement le statut de conformité à ce mécanisme afin de préserver l'intégrité et l'autorité du cadre réglementaire existant en matière de gestion d'actifs, empêchant ainsi la propagation de l'écosystème parallèle de la « gestion d'actifs non agréée – fonds agrégés – arbitrage transfrontalier ».

Points clés de conformité pour les non-Suisses fournissant des services de gestion de placements en devises à des citoyens suisses via le modèle MAM/PAMM.

---

. Dans le cadre des investissements bilatéraux en devises, les non-Suisses peuvent fournir des services de gestion de placements à des citoyens suisses en utilisant le modèle MAM (Gestionnaire de comptes multiples) ou PAMM (Module de gestion de l'allocation en pourcentage). Toutefois, le respect strict de la réglementation financière suisse en vigueur est une condition essentielle. La conformité est le principe fondamental et l'exigence pour la fourniture de tels services, et peut être analysée en détail sous l'angle du cadre réglementaire, des exigences d'agrément, des procédures de conformité et des liens réglementaires transfrontaliers.
La Suisse applique des normes réglementaires rigoureuses au secteur des services financiers, notamment en matière de gestion d'actifs, de conseil en investissement et de gestion de fonds. Elle a mis en place un cadre réglementaire systématique, les responsabilités réglementaires étant principalement définies par des institutions et des réglementations spécifiques. L'Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers (FINMA), principal organe de réglementation, est chargée d'agréer les intermédiaires financiers et d'assurer leur supervision quotidienne, ce qui en fait un acteur clé pour garantir la conformité des services financiers. Par ailleurs, la Loi sur les services financiers (LSF) et la Loi sur les institutions financières (LIF), entrées en vigueur en 2020, précisent davantage le cadre réglementaire, exigeant que toute personne physique ou morale fournissant des services liés à l'investissement obtienne l'agrément réglementaire correspondant. Cette disposition fixe un seuil d'accès minimal pour les services de gestion d'investissements, y compris le modèle MAM/PAMM.
Concernant la nécessité d'une licence suisse pour la prestation de tels services, le critère principal n'est pas la nationalité du prestataire, mais plutôt une analyse approfondie de plusieurs dimensions, notamment les bénéficiaires, la nature des services, les scénarios de prestation et les partenaires. Plus précisément, le critère primordial est de savoir si le service cible directement le marché suisse ou des clients suisses, y compris les résidents et citoyens suisses. En second lieu, la nature du service doit être clairement définie. Si les services MAM/PAMM fournis impliquent des services d'investissement essentiels tels que la « gestion de portefeuille » ou le « conseil en investissement », une licence réglementaire correspondante est généralement requise. Par ailleurs, la présence du prestataire en Suisse, la fréquence de ses activités de promotion auprès de clients suisses et son recours à des intermédiaires suisses agréés (tels que des banques ou des sociétés de gestion d'actifs suisses agréées) sont autant d'éléments qui influent sur les exigences en matière de licence. Il est essentiel de souligner que même si un ressortissant étranger exerce une activité commerciale hors de Suisse (par exemple à Chypre, au Royaume-Uni ou à Singapour), si ses services de gestion d'actifs (MAM/PAMM) proposés à des clients suisses impliquent une sollicitation active ou établissent une relation de service régulière et continue, il est fort probable qu'il soit soumis aux exigences réglementaires de la FINMA et doive donc se conformer aux conditions requises.
Il existe trois principales voies de mise en conformité pour les ressortissants étrangers souhaitant fournir de tels services transfrontaliers. Les scénarios applicables, les difficultés de mise en œuvre et les coûts varient selon la voie choisie, et la solution appropriée peut être sélectionnée en fonction des besoins réels de l'entreprise. La première voie consiste à solliciter directement l'agrément de la FINMA. En tant que personne physique ou morale étrangère, il est possible de demander l'agrément de gestionnaire d'actifs. Cependant, cette voie présente des obstacles importants à sa mise en œuvre, notamment une procédure de demande complexe, de longs délais d'approbation et des exigences strictes en matière de ratios d'adéquation des fonds propres, de qualifications professionnelles et d'un système de contrôle interne robuste en matière de lutte contre le blanchiment d'argent (LCB), ce qui engendre des coûts de conformité globaux élevés. La deuxième voie consiste à coopérer avec des institutions suisses agréées. Cela implique d'établir un partenariat avec un établissement suisse déjà agréé par la FINMA (tel qu'une banque commerciale ou une société de gestion d'actifs professionnelle). L'établissement suisse agréé agit en tant que prestataire de services juridiques, tandis que le ressortissant étranger participe à l'activité en tant que fournisseur de support technologique ou de stratégie d'investissement, en signant un accord de coopération en matière de conformité standardisé qui définit clairement les droits et obligations des deux parties. Cette option est plus facile à mettre en œuvre car elle ne requiert pas que les prestataires de services sollicitent directement une licence suisse, ce qui en fait un modèle de conformité couramment utilisé par les gestionnaires de fonds externes lorsqu'ils fournissent des services à des clients suisses via le système MAM/PAMM. La troisième option limite strictement les bénéficiaires et les cas d'utilisation des services : il s'agit de ne pas solliciter activement de services auprès de clients suisses, mais de ne fournir des services que lorsque des clients suisses en font la demande, et tous les services sont exécutés à l'étranger. Ce type de situation peut bénéficier de l'exemption réglementaire pour « sollicitation inversée ». Cependant, il est crucial de noter que le champ d'application des exemptions pour « sollicitation inversée » en Suisse se restreint constamment et que les critères d'application deviennent de plus en plus stricts. Adopter cette approche exige de faire appel à un organisme suisse spécialisé en conformité financière pour une évaluation complète préalable, afin d'éviter tout manquement à la réglementation dû à une mauvaise interprétation des conditions d'exemption.
Dans le cadre de prestations de services transfrontalières, il est également essentiel de veiller à la conformité des autorisations réglementaires du pays ou de la région concernée avec la réglementation suisse. Si la juridiction d'un prestataire de services est régie par la directive européenne concernant les marchés d'instruments financiers (MiFID II), ou s'il détient une licence délivrée par d'autres organismes de réglementation internationaux (tels que la Financial Conduct Authority (FCA) du Royaume-Uni ou la Cyprus Securities and Exchange Commission (CySEC)), ces licences ne sont pas automatiquement reconnues par la réglementation suisse et ne peuvent être utilisées directement pour fournir des services MAM/PAMM en Suisse ou à des clients suisses. Cette restriction découle de l'absence d'un mécanisme de reconnaissance mutuelle complète des réglementations financières entre la Suisse et l'UE. Les prestataires de services transfrontaliers doivent satisfaire individuellement aux exigences réglementaires suisses et ne peuvent se prévaloir de qualifications de conformité d'autres juridictions pour contourner la réglementation suisse.
En résumé, il est juridiquement possible pour des personnes non suisses de fournir des services de gestion d'investissements en devises à des citoyens suisses selon le modèle MAM/PAMM. La nationalité n'est pas un obstacle à la fourniture de tels services. La principale conclusion est que la fourniture de ces services exige une conformité totale. Celle-ci peut être obtenue soit en sollicitant et en obtenant directement l'autorisation de la FINMA pour acquérir une licence suisse de gestion d'actifs, soit en collaborant avec un établissement suisse agréé et en utilisant une entité suisse conforme. Pour mener des activités commerciales transfrontalières, l'essence même de ces services ne réside pas dans la nationalité du prestataire, mais dans sa capacité à satisfaire pleinement aux exigences réglementaires financières suisses, particulièrement strictes. Le respect par chaque entreprise des exigences spécifiques des réglementations pertinentes, telles que celles de la FINMA, de la FinSA et de la FinIA, est une condition essentielle pour garantir son fonctionnement légal et conforme à la réglementation.

Procédure d'autorisation claire, structure d'entreprise conforme, qualifications personnelles complètes, traçabilité des contrôles des risques et audits continus irréprochables.

---

Dans le cadre des opérations de change sur marge bidirectionnelles, les MAM et PAMM sont essentiellement des outils de gestion collective permettant de « gérer pour le compte de tiers ». Si des personnes étrangères souhaitent utiliser ces deux instruments pour recevoir des fonds de clients suisses, elles doivent se départir de l'idée reçue selon laquelle la nationalité serait un obstacle. La FINMA s'intéresse non pas à la nationalité, mais à la substance commerciale, à la chaîne de contrôle et au respect continu des normes. Les gestionnaires d'actifs non suisses peuvent obtenir une licence d'exploitation en simplifiant les aspects réglementaires et en les intégrant à l'ensemble de leurs processus métier. Cependant, cela exige une reproduction intégrale des normes suisses de gestion d'actifs dans leur propre système d'exploitation ; à défaut, le système devient inefficace.
La première étape consiste à obtenir l'autorisation. Toute activité visant à collecter des fonds auprès de clients suisses à des fins lucratives et exerçant un pouvoir discrétionnaire d'investissement sera considérée comme de la « gestion d'actifs », ce qui déclenchera les exigences d'agrément prévues à l'article 3, paragraphe b, de la loi sur les institutions financières. Si une entité étrangère se contente de « contacter proactivement » des clients suisses par le biais de sites web, de courriels ou de téléphones, il s'agit d'un service transfrontalier. Même sans louer de bureau physique en Suisse, elle doit solliciter une « licence de gestionnaire de portefeuille transfrontalier » auprès de la FINMA. Outre un plan d'affaires, un manuel de contrôle des risques et un rapport de vérification des fonds propres, le dossier de demande d'agrément doit également comprendre une « description du point de contact suisse » détaillant la source des clients, les argumentaires marketing, l'emplacement du serveur et le processus d'exécution des ordres afin de prouver que, malgré l'implantation à l'étranger, les risques restent sous la juridiction suisse. L’examen des autorités de régulation suisses est obligatoire. Si le chiffre d’affaires dépasse 5 millions de francs suisses ou s’il est prévu d’établir du personnel en Suisse de façon permanente, il est nécessaire d’opter pour un « bureau de représentation » ou une « succursale », d’obtenir une licence institutionnelle avant de conclure des contrats avec des clients, faute de quoi l’entreprise sera considérée comme un établissement stable non autorisé et s’exposera à une radiation d’office et à des amendes.
La deuxième étape consiste à aligner la structure juridique de l’entreprise sur les normes suisses. La plupart des entités nouvellement créées choisissent la société à responsabilité limitée (GmbH) ou la société par actions (AG). Le capital social n’est qu’une condition d’entrée : un minimum de 20 000 francs suisses doit être libéré pour une GmbH, tandis qu’une AG requiert un minimum de 100 000 francs suisses, dont 50 000 francs suisses doivent être libérés. Plus cruciale est la composition géographique du conseil d’administration : s’il y a moins de trois administrateurs, au moins l’un d’eux doit être de nationalité suisse ou ressortissante de l’UE et résider en Suisse ; s’il y a plus de trois administrateurs, la majorité doit être suisse. Cet « administrateur local » Il ne s'agit pas d'une simple figure de proue ; la FINMA vérifiera, lors de son audit préalable, si la personne concernée participe effectivement au comité de lutte contre le blanchiment d'argent, au comité d'investissement et aux réunions d'accès à la clientèle, et se réserve le droit de veto. Par ailleurs, les entreprises doivent employer un responsable de la conformité (RC) et un responsable de la lutte contre le blanchiment d'argent (RLBA) agréés par la FINMA. Ces deux fonctions ne peuvent être cumulées, et les deux titulaires doivent justifier d'un casier judiciaire vierge au cours des dix dernières années, d'une assurance responsabilité professionnelle et d'au moins 40 heures de formation continue par an. Toute absence de ces qualifications sera signalée en rouge dans le rapport d'audit annuel, entraînant des inspections sur place ultérieures.
La troisième étape repose sur un système à deux vitesses : les « agréments individuels » et les « agréments institutionnels ». Même si l'entreprise est agréée, si la personne signant l'autorisation d'investissement, les instructions de placement d'ordres ou la lettre d'allocation ne possède pas le statut de « gestionnaire d'actifs agréé », la FINMA peut néanmoins qualifier l'activité d'« exercice d'activité individuelle non agréé ». Les candidats doivent réussir l'examen de l'Institut suisse des valeurs mobilières (ISVM) ou un examen équivalent, portant sur la théorie du portefeuille, la finance comportementale et le droit suisse de la clientèle. Système d'évaluation de l'aptitude et analyse des cas de blanchiment d'argent. Après avoir réussi l'examen, les candidats peuvent demander leur adhésion à un organisme d'autoréglementation (OAR). Actuellement, les OAR reconnus par la FINMA sont l'ARIF, le VQF et l'OARG, l'ARIF étant plus favorable aux gestionnaires des régions francophones. Outre la formation, l'expérience professionnelle et les lettres de recommandation, le dossier de candidature doit inclure une « cartographie des conflits d'intérêts » recensant tous les points de conflit d'intérêts potentiels, tels que le trading pour compte propre, le copy trading externe et le partage de commissions, ainsi que les mesures de protection correspondantes. Le service n'est considéré comme « pleinement conforme » que lorsque le numéro de membre individuel et le numéro de licence de l'entreprise figurent côte à côte dans le contrat client.
La quatrième étape consiste à intégrer les trois lignes rouges de la lutte contre le blanchiment d'argent, de la protection des investisseurs et de la protection des données transfrontalières dans les opérations. La dernière version révisée du Règlement suisse sur la lutte contre le blanchiment d'argent inclut le trading de devises à effet de levier dans la liste des « produits à haut risque ». Avant de déposer des fonds, les clients doivent se soumettre à trois vérifications : KYC vidéo, identification du bénéficiaire et vérification de la provenance des fonds. Si un chèque est manquant, le partage des bénéfices ultérieur est considéré comme une « transaction suspecte », et la banque est en droit de bloquer les fonds et d'en informer la MROS. Pour les gestionnaires utilisant le modèle d'allocation en pourcentage PAMM, un relevé de compte vérifiable doit être envoyé à tous les investisseurs à la date d'allocation (généralement hebdomadaire ou mensuelle). Ce relevé doit être conforme à l'annexe 3 des « Lignes directrices relatives à la publication d'informations sur les organismes de placement collectif », et inclure le numéro de chaque transaction, le coût du spread, les intérêts overnight, la compensation du slippage et la formule de calcul des bonus de performance. Les investisseurs ont le droit de demander un examen dans les 24 heures, et le gestionnaire doit fournir les journaux originaux des serveurs MT4/MT5 ou les messages FIX dans les 48 heures. Si le modèle de sous-comptes MAM est utilisé, chaque sous-compte doit être séparé indépendamment du compte principal dans un compte de dépôt bancaire, et un avertissement d'exposition provisoire doit être envoyé quotidiennement à la banque dépositaire. Dès que le ratio de marge dépasse 70 %, la banque peut exiger la liquidation et en informer la FINMA.
La cinquième étape consiste en une « post-évaluation » réglementaire continue. Les établissements agréés doivent se soumettre à un double audit annuel : un audit financier de routine, réalisé par un cabinet du « Big Four » ou un cabinet équivalent figurant sur la liste désignée par la FINMA ; et un audit de conformité spécifique, portant sur la pertinence de la classification des clients, le respect des ratios de levier et la véracité des informations marketing. Toute « exception » relevée dans le rapport d’audit doit être corrigée et une réponse apportée dans un délai de 30 jours. En cas de défaillances similaires pendant deux années consécutives, la FINMA peut engager une procédure de « dégradation de l’agrément », plaçant le gestionnaire transfrontalier sur une « liste de surveillance renforcée ». Dans ce cas, des rapports trimestriels supplémentaires seront exigés, assortis d’une majoration réglementaire de plus de 20 %. En cas de violations répétées, la FINMA est en droit de révoquer l’agrément et de publier cette révocation sur son site internet pendant trois ans, période durant laquelle toute nouvelle demande est interdite.
Par conséquent, les personnes non suisses peuvent proposer des services de gestion d’actifs de change à des clients suisses via des véhicules MAM ou PAMM, mais l’ensemble du processus opérationnel doit être « suissisé » : une procédure d’autorisation claire, un… Une structure d'entreprise conforme, des qualifications personnelles complètes, une traçabilité complète des contrôles des risques et des audits continus irréprochables sont indispensables. Toute lacune, quelle qu'en soit la nationalité ou le nombre d'agréments réglementaires étrangers détenus, sera considérée comme une « activité non autorisée » en Suisse, exposant à des dommages et intérêts, des amendes administratives, voire des poursuites pénales. Décomposer ces exigences en plus de 200 points de contrôle concrets et les mettre en œuvre un à un est le seul moyen de garantir la légalité de l'activité.

Dans le domaine du trading forex bidirectionnel, chaque trader doit se poser une question essentielle : sa motivation initiale est-elle simplement la recherche du profit, ou y voit-il une carrière enrichissante et un véritable intérêt ?

---

Cette différence de motivation initiale influence non seulement les mentalités des traders, mais aussi leur expérience et leur perception du trading. Processus et résultats.
Si le seul objectif d'un trader est le profit, son parcours de trading s'accompagne souvent d'un lourd fardeau psychologique, susceptible d'entraîner des difficultés, des épreuves et un risque élevé de souffrance. En effet, les objectifs de profit incitent les traders à se focaliser excessivement sur les résultats à court terme, et chaque fluctuation peut provoquer des réactions émotionnelles importantes, transformant le trading en une activité passive et routinière. À l'inverse, si les traders perçoivent le trading forex comme un mélange de carrière et de passion, le processus prend une tout autre dimension. Le trading ne se résume plus à la simple recherche de profits, mais devient un processus de développement personnel et de valorisation. L'expérience globale est plus sereine et apaisée, et les traders peuvent même trouver satisfaction et épanouissement dans l'étude approfondie et le perfectionnement continu.
Cette différence d'état d'esprit est encore plus marquée face aux risques du trading, notamment aux pertes importantes. Les traders uniquement focalisés sur le profit perçoivent souvent les pertes importantes comme un désastre, et sombrent dans des émotions négatives telles que la culpabilisation et l'anxiété. Ils peinent à analyser objectivement les raisons de ces pertes et peuvent même adopter des comportements irrationnels. Les traders qui considèrent le trading comme une carrière et un loisir prennent souvent des décisions hâtives, souvent motivées par l'empressement à se redresser. En revanche, ceux qui envisagent ces pertes importantes avec une perspective plus proactive et rationnelle. Ils y voient une leçon précieuse en matière de gestion des risques financiers, s'attachant à en tirer une expérience concrète, à identifier les faiblesses de leur système de trading et, enfin, à perfectionner sans cesse leurs compétences.
En réalité, qu'ils soient motivés par le profit ou par l'intérêt, les traders sont confrontés au même environnement de marché, aux mêmes règles et aux mêmes risques ; la principale différence réside dans leur point de vue. La différence réside essentiellement dans l'état d'esprit, oscillant entre passivité et proactivité. Cette différence cognitive n'est pas propre au trading forex ; elle est fréquente dans la vie courante et dans d'autres contextes professionnels. Prenons l'exemple des programmeurs. Face à une même tâche de codage ou de conception de solution, le programmeur moyen adopte souvent une attitude passive : « C'est une tâche confiée par le chef ; j'utiliserai les ressources de l'entreprise pour la réaliser, ce qui me permettra d'améliorer mes compétences. » Avec cet état d'esprit, le travail est avant tout un moyen de gagner sa vie, ce qui rend difficile l'obtention d'un profond sentiment d'accomplissement. En revanche, les experts chevronnés du secteur abordent les tâches avec une approche proactive et exploratoire. Ils pensent : « Ce projet est très stimulant, ce qui est idéal pour vérifier la stabilité et la faisabilité de l'architecture que je viens d'apprendre », transformant ainsi le travail en un vecteur d'amélioration proactive de leurs compétences et d'épanouissement personnel, tout en surmontant les difficultés.
Une comparaison plus pertinente pourrait être faite entre les prisonniers et les moines ascétiques en retraite spirituelle. Si on les observe dans le même contexte, on découvre un phénomène en apparence absurde, mais pourtant profondément significatif : tous deux se nourrissent d’une alimentation végétarienne très simple et vivent dans des espaces exigus de quelques mètres carrés seulement ; d’un point de vue comportemental, tous deux sont en état d’« isolement ». La différence fondamentale réside dans la maîtrise de cet état : l’enfermement d’un prisonnier est passif, une contrainte et une punition imposées par des forces extérieures ; tandis que la retraite d’un ascète est active, une méthode de pratique spirituelle choisie volontairement, visant à atteindre la clarté intérieure et l’élévation spirituelle. Ce contraste illustre précisément le rôle décisif de la cognition proactive dans le sens et l’expérience du comportement.
Pour revenir à l’essence du trading forex, si les traders parviennent à clarifier leur motivation initiale à participer au trading, à déterminer s’ils recherchent passivement les profits ou s’ils développent activement leur carrière et leurs intérêts, et à véritablement comprendre et établir la différence fondamentale entre cognition proactive et passive, ils auront trouvé la clé d’un trading mature, et un succès stable et durable en trading ne sera plus un lointain souvenir.

---

• 
• 

---

13711580480@139.com

+86 137 1158 0480

+86 137 1158 0480

+86 137 1158 0480

z.x.n@139.com

Mr. Z-X-N

China · Guangzhou

---